今年年初，中国SNS网站上市呼声不断，开心网与人人网这两家同时号称中国版Facebook的社交网站，将有望先于鼻祖Facebook登陆资本市场。

　　起初效仿Facebook的两家网站同时选择登陆美股市场，一方面上市前，海外偏暖的资本环境很可能使其获得高估值而受益，但另一方面上市后，盈利模式如何进一步突破，瓶颈和难题仍待解决。一旦SNS社交类网站同质化更加严重并缺乏创新的话，上市就会成为该类互联网公司炒作的噱头。
　
　　被“推”上IPO舞台
　
　　昨日，有消息称千橡集团旗下人人网近期将向美国证监会提交IPO申请，预计5月份正式挂牌上市，此前已有报道称人人网指定的承销商为摩根士丹利、瑞士信贷和德意志银行，上市计划融资5亿美元。

　　与此同时，另一家社交网站开心网也宣布将尽快赴美上市，并已经聘请花旗集团和摩根大通担任其IPO募股承销商。

　　事实上，中国各类SNS网站是自2005年开始如雨后春笋般猛现，但排在第一梯队的为数不多。分析人士表示，如果错过本轮上市潮，或许还要等上几年时间，现在上市时机很好。

　　但不同的是，美国最具代表的SNS网站Facebook发展7年至今也未上市，其创始人马克•扎克伯格一再表示Facebook不急于上市。分析人士认为，一方面Facebook目前并不差钱，对于新盈利模式的探索、增加营收相比上市意义更重；另一方面马克•扎克伯格也不想为向美国监管部门披露财务数据而伤神，私营公司的身份使其不需要披露财务数据。

　　《纽约时报》记者米格尔•赫尔夫特则撰稿表示，Facebook不可能使得该公司一直保持私营公司身份而不上市。一旦Facebook被要求必须向美国证券交易委员会(SEC)报告公司的财务业绩，那么Facebook很有可能会选择上市，这样还可以获得轰动效应。

　　事实上，还未正式上市的全球著名社交网站Facebook在美国私人股票交易市场炙手可热。据传，Facebook也在筹划上市的，与此同时入华步伐也在加快。DCCI互联网数据中心创始人胡延平在微博中称“Facebook真的即将进入中国，协议已正式签署。国内某网站是落地合作方，采取另建新站的落地模式。”

　　因此，竞争对手的行动和外部资本环境，都促使国内SNS网站抢先登录美国资本市场，抢夺SNS社区头把交椅。
　
　　估值疯涨 谁的收益？
　
　　在美国，投资者对Facebook、Twitter和LinkedIn等尚未上市的社交网络的追捧已经达到狂热的程度，近期也引起了美国SEC的关注。

　　“Facebook和Twitter遇到的是活跃的私募股权市场，但这对当时的亚马逊和eBay而言都是未曾遇到的。”对此，美国商业投资网站 Motley Fool撰稿人蒂姆•拜尔斯认为，在这场游戏中，唱主角的并非普通投资者，而是对社交网站极具兴趣的私募股权投资者。还有消息称，摩根大通已经宣布设立专门基金投资社交网站。

　　在估值方面，就国外SNS网站来看，今年1月，已提交了IPO申请的职业社交网站LinkedIn，估值上涨了43%至22亿美元，随后LinkedIn在美国私募股权交易网站SharesPost的估值更是接近30亿美元。

　　另据相关资料，Facebook估值已超过500亿美元，此后在美国私募股权交易网站一度估值高达830亿美元。市场研究公司 eMarketer估计，今年Twitter营收将由去年的4500万美元增长至1.5亿美元。Twitter最近融资2亿美元，估值也达到37亿美元，随后继续被推高达到80亿美元。

　　“这样的高估值预期对国内SNS网站在美上市构成利好，但影响估值的因素还包括用户量、用户黏性。”ChinaVenture投中集团研究总监李玮栋认为。

　　根据数据显示，人人网目前有注册用户1.6亿，同时艾瑞数据显示，活跃用户近1亿；而根据开心网注册信息透露，开心网注册用户也超过了1.2亿，每月有超5000万活跃用户。

　　在传开心网上市之前，开心网曾获得过两轮风投。据投中集团旗下数据库产品CVSource显示，2008年9月，北极光创投出手投资开心网300 万美元，而后2009年6月，北极光、启明创投、新浪等投资开心网1800万美元，其中北极光出资270万美元，启明出资1000万美元。对于PE们而言，开心网如果现在顺利上市，其资本退出后将获得更丰厚的回报。

　　对于人人网，2006年被千橡集团收购的人人网与千橡旗下5Q校园网进行整合。业内有观点认为，人人网上市最大的赢家应该还是日本软银老板孙正义，如果人人网IPO成功，孙正义在千橡的投资算是又获成功。

　　早在2008年4月，千橡集团就获得了日本软银总额400亿日元约合3.84亿美元的投资，交易完成后，软银持有千橡约40%的股份，成为千橡第一大股东。根据协议，软银于当年4月7日向千橡注资100亿日元约合9600万美元，获得14%股份。1年后，软银可行使300亿日元约合2.88亿美元的认股权证，将持股比例增至40%。同时孙正义进入千橡董事会，千橡创始人陈一舟仍然任董事长和千橡CEO。
　
　　中国SNS商务化“有难度”
　
　　目前的上市时机虽好，但IPO后，国内SNS网站究竟如何进一步创新盈利模式，才是今后的重点。“网站一旦上市，股价将会成为判断经营情况的最重要标准，公众股东将有权利要求公司的CEO尽一切努力来提高他们所持有公司股票每一季度和每一年度的价值。”业内分析人士称。

　　放眼当前的互联网行业，尽管没有充足的数据来对多数社交网站公司进行估价，但团购网站Groupon估价高达60亿美元的唯一原因是谷歌愿意出资收购这家公司。而社交网站的状况显然不同，“就目前Twitter80亿美元的估值而言，其收入与企业价值(EV)比约达80倍，这与优酷和 salesforce.com上市交易后EV收入比分别为71倍或不足10倍相比看起来特别滑稽。”国外业内人士称。

　　与国外SNS网站相比，人人网的定位与Facebook类似，走的是SNS通用、综合类型，LinkedIn则走的是商业社交，即BSNS模式。

　　据分析，Facebook基本商业模式是定制广告+虚拟礼物+收费调查，而开心网目前的盈利模式主要为：广告+名人企业账户收费+与第三方合作获得利润分成+虚拟货币。有统计，2010年开心网的收入在3亿元左右，主要来源包括网络广告、用户增值服务和第三方组件运营等，其中网络广告占总营收的 80%左右。程炳皓曾表示，开心网已经从2010年第二季度实现规模盈利，每个月盈利超过1000万元。

　　至于LinkedIn这种商业社交网站模式，国内此前尚未有尝试。李玮栋认为，目前我国SNS网站瓶颈在于收入主要靠广告，来自游戏和其他引用的收入还没有明显贡献。实际上，“电商+SNS”的模式国内已有不少实践，开心网、人人网等也从LinkedIn中找寻灵感。

　　根据艾瑞咨询的调查发现，开心网将于电子商务结合，引入电子商务类应用程序，艾瑞认为，社区交友网站拥有一定消费能力的潜在用户群体，值得电子商务企业关注。特别是针对短期内没有能力建立自己SNS模式的大多数旅行预订网站来说，SNS式的分享会带来不错的广告效应，拓展营销渠道，建立良好口碑。

　　但事实上，“SNS商务化如果在中国发展，目前来看面临着诸多挑战。”李玮栋认为，除了建立数据库、后台整合等技术层面外，如何制定收费标准，以及与第三方合作、软件开发商之间的合作机制等都有待进一步探索。

　　据了解，LinkedIn在前端与后台搭建完毕之后，从2009年末开始，平均每月发布一项新功能（或工具），并且其仍没有放松对后端技术与算法的不断优化。LinkedIn的IPO申请书显示，其2010年的销售与市场成本投入占收入比不足24%，而产品研发却超过了27%。

　　达晨创投合伙人傅忠宏也曾表示，国内企业和国外企业发展的侧重点不一样。“一个新的技术或者新的工具的出现，独立成为一个伟大公司相对比较难，一个企业不一定只采用一种形式，多种形式、多种技术和工具的融合，完全可以让企业做得更好。”